我國磷礦石儲量全球第二，但磷礦平均品位低。

我國目前磷礦石的基礎 儲量是32.4億噸，全球排名第二，但整體品位不高，富礦少，90%以上 均為中、低品位。下游產(chǎn)品方面，磷復肥是磷礦石的主要下游需求領(lǐng)域， 占比約七成。其他產(chǎn)品如草甘膦、磷酸鹽等占比相對較小。近年來(lái)受環(huán) 保等政策影響，我國磷礦石產(chǎn)量呈下降趨勢。未來(lái)新增產(chǎn)能方面，根據 部分上市公司披露的公告，國內規劃的磷礦石遠期新增產(chǎn)能較多，但考 慮到磷礦石產(chǎn)能建設周期長(cháng)，以及行業(yè)環(huán)保政策等的約束，磷礦石短期 供給增長(cháng)速度或較低。 

磷礦石存量需求方面，磷肥作為磷礦石下游最大的應用領(lǐng)域，需求具有 剛性特點(diǎn)。

全球大豆、玉米、小麥的合計庫存量近年來(lái)連續下行，且各 國對糧食安全的重視程度不減，或對全球糧食價(jià)格形成支撐，從而使得 農民的種糧積極性得以維持，利好全球化肥需求保持平穩。國內來(lái)看， 目前化肥法檢政策使得磷肥出口受限，國內供應充足，磷肥國內外價(jià)差 較大。我們認為，當前磷酸-銨、磷酸二銨行業(yè)庫存量較低，后續春耕 備肥的啟動(dòng)有望提振國內化肥需求，利好磷酸一銨、磷酸二銨價(jià)格 上漲。 

磷礦石增量需求方面，磷酸鐵鋰正極材料對磷礦石的需求有望保持快速 增長(cháng)。

預計2025年國內電動(dòng)車(chē)和儲能電池的磷酸鐵鋰正極材料合計對磷 礦石產(chǎn)生需求約1028萬(wàn)噸，占2021年國內磷礦石產(chǎn)量的10%。若從2023 年磷酸鐵規劃產(chǎn)能的角度，則對今年磷礦石需求拉動(dòng)作用更為明顯。百 川盈乎預計2023年磷酸鐵新增產(chǎn)能或超過(guò)200萬(wàn)噸，考慮產(chǎn)能爬坡等情 況，假設2023年新增120萬(wàn)噸磷酸鐵產(chǎn)量，對應新增約480萬(wàn)噸磷礦石需 求，全年磷礦石供需或維持緊平衡狀態(tài)，有望支撐磷礦石價(jià)格維持在高 位。